需求预计下滑

9月以来，在钢厂开工率回升、澳矿基本面结构性好转等因素的提振下，精密异型管铁矿石走出了一波强势上涨行情，主力1901合约自485元/吨高攀升至546.5元/吨，涨幅为12.58%，现货普氏62%铁矿石指数也从66.15美元/吨高攀升至77美元/吨，涨幅为16.4%。尽管中期来看，基本面持续改善，但短期内利空效应加剧，铁矿石价格继续上涨的空间有限，故建议逢高沽空1901合约。

钢材现货走弱

钢材现货强势运行是支撑前期铁矿石价格上涨的主要因素之一，而11月中旬之后，异形管钢材价格冲高回落的概率较大：其一，11月中旬之后，华东、华南地区陆续进入施工淡季，钢材需求萎缩；其二，当前价格偏高，贸易商并无冬储积极性，根据调研了解到的情况，多数贸易商计划在3900元/吨附近囤货；其三，目前，华东、东北地区的螺纹钢价差超过400元/吨，华南、华北地区的价差达到500元/吨，高于两地的运费成本，随着北方需求的转弱，北材南下的动力加强，进而对华东、华南地区形成冲击。

澳矿性价比下降

随着澳矿港口库存的大幅下滑，9月之后，六角管铁矿石现货价格稳步抬升，特别是作为盘面主要定价标的的PB粉、金布巴粉涨幅较大。PB粉与卡粉和超特混矿的价差逐渐拉大，10月下旬开始由负转正，目前为22.5元/吨，表明混矿的性价比正在提升。

同时，巴西矿库存自8月以来呈现回升态势，卡粉不存在缺货现象。因此，一旦钢材现货价格快速回落导致钢厂利润收窄，钢厂就会减少PB粉用量，同时增加混矿用量，从而利空盘面。

另外，相较废钢而言，铁水也不具备性价比优势。目前，唐山铁水成本较废钢成本仍高33元/吨，后期环保限产趋严，钢厂势必减少生铁用量，进而导致铁矿石需求边际递减。

钢厂前期已经进行过一轮补库

9月之后，伴随着开工率的回升，钢厂对铁矿石进行过一轮集中补库。目前，大中型钢厂铁矿石库存已经达到28.5天，为2017年3月以来的新高。四季度一般为全年空气质量较差时段，预计环保政策执行力度趋严。因此，未来几个月钢厂开工率将回落。通常，钢厂进口矿库存天数变化一般领先于高炉开工率，钢厂如果预期产量下降，那么首先要做的就是降低原料库存。在此环境下，钢厂继续补库的空间有限。

另外，截至上周，铁矿石港口库存为14518.64万吨，环比前一周减少9万吨，降幅较之前明显收窄。单从10月来看，贸易矿占整个港口库存的比重为38.76，较9月回落0.8个百分点，表明港口贸易商囤货积极性减弱。

铁矿石价格升至偏高水平

从成本角度考虑，铁矿石市场的下方支撑为海外中高成本矿，其成本多在50—60美元/吨，而上方的压力则为国产矿，成本一般在80—100美元/吨。一旦市场价格超过80美元/吨，外矿就会大量涌入国内。四季度为铁矿石传统供应旺季和需求淡季，预计现货价格在80美元/吨一线承压。

综合来看，四季度环保限产力度趋严，钢厂开工率大概率回落，加上钢厂库存天数处于近两年来的高位，铁矿石需求预计走弱。同时，经过前期的大幅反弹，作为盘面定价标的的澳矿，性价比下滑，钢厂将减少PB粉用量并增加混矿用量，进而利空盘面。因此，建议交易铁矿石主力1901合约时，在530—550元/吨的区间内逢高沽空，目标看至500元/吨以下，560元/吨以上考虑止损。

生态环境部发征求意见稿山东异型钢管厂加强排污许可证管理力度据生态环境部网站消息，生态环境部日前下发《排污许可证后管理指导意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)。《意见稿》提出，排污单位要开展自查，生态环境主管部门组织开展持证排污单位现场核查，应当对环境选址敏感、污染排放量大、环境风险高、环境治理水平低的排污单位实施重点检查。

《意见稿》称，为进一步推进排污许可制改革，强化排污者责任，加强排污许可证后管理，推动排污许可证有效执行，为污染防治攻坚战打好基础，根据《国务院办公厅关于印发控制污染物排放许可制实施方案的通知》(国办发〔2016〕81号)和《2018年全国排污许可管理工作要点》(环办规财函〔2018〕137号)，指导做好排污许可证后管理，制定本指导意见。

《意见稿》称，排污许可证既是企事业单位的守法文书，也是生态环境部门的执法依据。依证监管是排污许可证实施到位的关键环节。目前，全国已基本核发火电、造纸等15个行业两万余张排污许可证，排污单位控制污染物排放各项要求已经明确。但是证后管理体系尚未完全建立，部分持证企业不能按证排污，排污许可证实施效果受到严重影响。

《意见稿》要求督促排污单位开展自查。排污单位组织开展自查，应重点对排污许可证上载明的基本信息、登记事项、许可事项及相关附件等内容进行检查，重点检查排污单位的基本信息、生产设施、主要产品及产能、原辅材料及燃料、产排污环节、污染防治设施、排放口的信息与实际情况是否相符，自行监测方案是否符合相关技术规范要求，是否存在需要整改的问题等内容。自查中发现存在需要整改的问题，排污单位应及时报告排污许可证核发部门。对发现在自查过程中存在瞒报或提供虚假信息的排污单位，生态环境主管部门应依法予以处置。

《意见稿》要求检查排污许可证核发质量。省级及有核发权限的地市级生态环境主管部门组织开展排污许可证核发质量检查时，可以利用全国排污许可证管理信息平台进行逻辑筛查，重点筛查是否位于实施氮磷排放总量控制区域等“重点区域”，是否具备环境影响评价审批或者备案手续，是否符合排污许可证核发条件，是否符合排污许可证核发权限和核发程序等有关规定。

对于逻辑筛查存疑的排污许可证应当组织开展详查，主要对照排污许可证申请与核发技术规范及其审核要点，重点检查是否有淘汰落后生产工艺装备和落后产品，管控污染因子是否遗漏，执行标准是否准确，许可排放限值是否正确，无组织管理是否符合要求，环境管理要求是否全面等内容。对详查发现存在疑问的，可视情况组织技术机构开展现场核查。

《意见稿》要求开展排污许可证现场核查。生态环境主管部门组织开展持证排污单位现场核查，应当对环境选址敏感、污染排放量大、环境风险高、环境治理水平低的排污单位实施重点检查。现场核查应重点核查排污单位的实际运营情况与排污许可证相关内容的相符性，重点关注排污单位的生产工艺、污染防治设施、排放口、监测设施及采样口设置、厂区平面布置等相关信息，有相应技术能力的也可核查排污单位生产设施、主要产品及产能、原辅材料及燃料情况等内容。对于现场核查过程中发现存在问题的，生态环境主管部门应督促排污单位进行整改。对于存在环境违法行为的排污单位，生态环境主管部门应依法予以处置。

《意见稿》提出，在排污许可证有效期内，生态环境主管部门应至少开展一次排污单位环境管理台账检查。生态环境主管部门检查排污单位环境管理台账，应对照排污许可证载明要求，重点检查环境管理台账中排污单位基本信息、生产设施运行管理信息、污染治理设施运行管理信息、监测记录信息及其他环境管理信息是否完整、真实，环境管理台账与执行报告相应内容是否一致，记录频次和记录形式是否规范，是否记录非正常工况及污染治理设施异常情况等内容。